作為(wei)(wei)萬達(da)集團(tuan)的(de)旗艦，萬達(da)商業于2014年12月23日(ri)在香港(gang)掛(gua)牌上市(shi)，實(shi)話(hua)實(shi)說，這并(bing)不是(shi)(shi)一(yi)個好的(de)日(ri)子，對于上市(shi)公司(si)尤(you)其(qi)如此(ci)，圣誕節前的(de)人(ren)(ren)們心思不是(shi)(shi)在歸途就(jiu)是(shi)(shi)在準備歸途之中(zhong)，所以，此(ci)前視作香港(gang)股市(shi)彌補阿里缺(que)席的(de)最大禮物的(de)萬達(da)的(de)上市(shi)就(jiu)波瀾不驚，開盤價(jia)僅(jin)僅(jin)為(wei)(wei)48港(gang)幣(bi)，而這個價(jia)格(ge)就(jiu)是(shi)(shi)IPO的(de)發行(xing)價(jia)，盤中(zhong)曾經一(yi)度低落(luo)至43港(gang)幣(bi)，當天收盤價(jia)僅(jin)為(wei)(wei)46.75港(gang)幣(bi)。此(ci)后的(de)萬達(da)股價(jia)也沒有多少起色，直(zhi)到2015年4月13日(ri)一(yi)個旱地拔(ba)蔥，平地上漲了13.45%，一(yi)口氣沖到56.60港(gang)幣(bi)，成交量突(tu)破20億港(gang)幣(bi)，市(shi)值(zhi)才(cai)達(da)到2560億港(gang)幣(bi)，折(zhe)合(he)人(ren)(ren)民幣(bi)不過2000億才(cai)多一(yi)點點。

與此形(xing)成鮮明對照的則是萬(wan)達(da)院線。

2015年1月22日，發行(xing)價(jia)為21.35元(yuan)的(de)萬(wan)達院線在深圳中小板(ban)掛(gua)牌，這個目前(qian)國內(nei)最(zui)(zui)大的(de)院線不(bu)出意外地當天以30.74元(yuan)人(ren)民幣(bi)封住漲停(ting)板(ban)，此后便(bian)是連續12個一字板(ban)漲停(ting)，第一波沖擊(ji)到109.59元(yuan)，調整之后第二波最(zui)(zui)高沖擊(ji)到134元(yuan)整，以最(zui)(zui)高價(jia)計算，市值超過750億人(ren)民幣(bi)。

人比人得死，貨比貨得扔。

萬(wan)達(da)(da)院線之于萬(wan)達(da)(da)商業(ye)，無論是(shi)(shi)資(zi)產規(gui)模(mo)還(huan)是(shi)(shi)盈利能(neng)力根本就(jiu)(jiu)不(bu)是(shi)(shi)一個(ge)體(ti)量級(ji)的。年報顯示(shi)，2015年院線的收(shou)入(ru)(ru)是(shi)(shi)53.4億(yi)，利潤是(shi)(shi)8個(ge)億(yi)人(ren)民(min)幣，而(er)萬(wan)達(da)(da)商業(ye)的收(shou)入(ru)(ru)則是(shi)(shi)1078億(yi)，利潤則是(shi)(shi)248億(yi)元(yuan)，也就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)說，萬(wan)達(da)(da)院線的利潤不(bu)過是(shi)(shi)萬(wan)達(da)(da)商業(ye)的一個(ge)零頭而(er)已；但是(shi)(shi)，從市值來衡量，萬(wan)達(da)(da)商業(ye)不(bu)過就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)三個(ge)萬(wan)達(da)(da)院線而(er)已。

這是天方夜譚嗎？

這(zhe)不是神話故事，這(zhe)就(jiu)是A股和港股的(de)(de)(de)(de)現實(shi)。一方(fang)面A股的(de)(de)(de)(de)狂熱助(zhu)推了(le)萬達(da)院(yuan)線的(de)(de)(de)(de)股價，而電影(ying)票房(fang)的(de)(de)(de)(de)暴(bao)漲又拓展(zhan)了(le)投(tou)資(zi)者的(de)(de)(de)(de)想(xiang)象；另一方(fang)面，滬港通的(de)(de)(de)(de)開通也讓(rang)南下的(de)(de)(de)(de)資(zi)金有了(le)炒作內地(di)優質股的(de)(de)(de)(de)可能，如果不是港股通的(de)(de)(de)(de)作用，估計萬達(da)商業的(de)(de)(de)(de)股價也不會在短期內被快(kuai)速拉高，萬達(da)商業的(de)(de)(de)(de)市值還會被人為(wei)地(di)低估。

事實上，即便如此，萬達商業的股價依然低于幾乎所有國際投行的估價，美林的建議買入價是57港幣，高盛是73.80港幣，而花旗是68港幣。萬達商業的市盈率目前不到7倍，如果按香港同類公司的市盈率計算，萬達的市值將達4000億港幣；但是，這就是萬達商業選擇在香港掛牌的代價，沒有地方可以去說理，也許萬達的發展過于順風順水，王健林的無所不能注定要承受資本市場的磨難，萬達的上市本身就是好事多磨，過去是政府調控房地產市場，房地產公司上市無門，現在是政府扶持房地產行業，但是萬達已經撤銷了在內地的排隊轉投了香港，起大早趕晚集來形容萬達的上市再適當不過。港交所歡迎萬達在香港掛牌，萬達的掛牌無疑也能提升港交所在金融市場中的競爭力，但是港交所畢竟是一個離岸市場，香港的投資者包括境外的投資者對于萬達缺乏直觀的感受，無法對萬達的估值作出合理的判斷，所以低估是絕對的，也是正常的。可以想見的是，如果萬達商業在A股上市，那么至少在市值上萬達就不會吃啞巴虧，萬達目前的轉型概念足以讓其搭上“互聯網+”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)概念，而(er)不(bu)(bu)(bu)(bu)夸(kua)張地(di)(di)講(jiang)，成(cheng)為(wei)一個(ge)O2O的(de)(de)(de)(de)(de)(de)巨無霸正是(shi)萬(wan)達(da)(da)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)遠(yuan)景。萬(wan)達(da)(da)商業在(zai)未(wei)來的(de)(de)(de)(de)(de)(de)凈(jing)利潤(run)三分之二(er)來自于租金，2013年核心利潤(run)是(shi)130億(yi)(yi)，2014年是(shi)148億(yi)(yi)，2015年是(shi)170億(yi)(yi)～180億(yi)(yi)，去房(fang)地(di)(di)產(chan)化(hua)(hua)是(shi)真(zhen)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)(bu)是(shi)假(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，聯(lian)合(he)百度騰訊的(de)(de)(de)(de)(de)(de)電商飛凡網也是(shi)真(zhen)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)(bu)是(shi)假(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，輕資(zi)(zi)產(chan)開發(fa)萬(wan)達(da)(da)廣場(chang)更是(shi)真(zhen)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)(bu)(bu)(bu)是(shi)假(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，互聯(lian)網金融產(chan)品的(de)(de)(de)(de)(de)(de)開發(fa)更會把輕資(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)形態(tai)和(he)REITs結合(he)起來把房(fang)地(di)(di)產(chan)信托資(zi)(zi)產(chan)證券化(hua)(hua)落(luo)到(dao)(dao)實處，所以萬(wan)達(da)(da)廣場(chang)現在(zai)109家的(de)(de)(de)(de)(de)(de)規模(mo)在(zai)2020年完全有(you)可(ke)能做到(dao)(dao)400～500家，2025年做到(dao)(dao)1000家，互聯(lian)網金融在(zai)萬(wan)達(da)(da)廣場(chang)這個(ge)封閉人群的(de)(de)(de)(de)(de)(de)O2O既完成(cheng)了眾籌的(de)(de)(de)(de)(de)(de)集合(he)又完成(cheng)了資(zi)(zi)產(chan)證券化(hua)(hua)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)變現，同(tong)時也為(wei)中國(guo)政府解決(jue)房(fang)地(di)(di)產(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)出路找到(dao)(dao)了一個(ge)通道，萬(wan)達(da)(da)商業的(de)(de)(de)(de)(de)(de)轉型有(you)目共睹，是(shi)價值投資(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)理(li)想標的(de)(de)(de)(de)(de)(de)物，99.99%的(de)(de)(de)(de)(de)(de)投資(zi)(zi)者(zhe)這輩(bei)子不(bu)(bu)(bu)(bu)可(ke)能成(cheng)為(wei)王健林(lin)，但是(shi)我(wo)們可(ke)以通過持股的(de)(de)(de)(de)(de)(de)方式成(cheng)為(wei)王健林(lin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)同(tong)行(xing)人和(he)他共享其(qi)成(cheng)！

與一(yi)個中國首(shou)富(fu)同(tong)行何樂而(er)不(bu)為(wei)？與一(yi)個夢想把(ba)萬(wan)達做到世界頂級企業的(de)首(shou)富(fu)同(tong)行何樂而(er)不(bu)為(wei)？讓王健林去替你(ni)實現(xian)你(ni)心中的(de)夢想何樂而(er)不(bu)為(wei)？巴菲(fei)特(te)(te)之所(suo)以成為(wei)巴菲(fei)特(te)(te)不(bu)就是因為(wei)持(chi)有了可(ke)口(kou)可(ke)樂么，今天(tian)的(de)萬(wan)達就是當年(nian)的(de)可(ke)口(kou)可(ke)樂！