今年萬達年報(bao)注(zhu)定格外(wai)引人關注(zhu)。因為大(da)家都(dou)想知道(dao)，遭遇風波的萬達今年經營得如何？轉讓之后萬達的家底究竟如何？

解讀一：仍然家大業大

針對一(yi)家自媒體造(zao)謠(yao)說萬達資(zi)產(chan)(chan)(chan)大部分都轉移海外，國內(nei)資(zi)產(chan)(chan)(chan)所剩無幾，王健(jian)林在年(nian)報的(de)開(kai)篇就(jiu)用(yong)數據(ju)進(jin)行(xing)了回擊。2017年(nian)，萬達集(ji)團以成本計總資(zi)產(chan)(chan)(chan)為7000億(yi)元(yuan)，其中(zhong)國內(nei)資(zi)產(chan)(chan)(chan)93%，國外資(zi)產(chan)(chan)(chan)只占到7%。盡管因為萬達商業(ye)轉讓文旅項(xiang)目、酒店資(zi)產(chan)(chan)(chan)，使得萬達總資(zi)產(chan)(chan)(chan)減少11.5%，但是7000億(yi)的(de)總資(zi)產(chan)(chan)(chan)仍然名列行(xing)業(ye)前(qian)茅。

2017年(nian)(nian)萬達(da)集團收(shou)入(ru)2273.7億元，同(tong)比減(jian)少10.8%；不僅因為轉(zhuan)讓資產使收(shou)入(ru)減(jian)少，還有162億旅游收(shou)入(ru)去年(nian)(nian)不能并入(ru)報(bao)表。在總資產和收(shou)入(ru)有所下滑的情況(kuang)下，萬達(da)集團凈利潤(run)依然(ran)完成年(nian)(nian)計劃的114%，同(tong)比持平。

因此，轉讓對于萬達(da)而言，根(gen)本沒有傷筋動骨。

解讀二：明降暗升

從2016年(nian)開始萬達的收入指(zhi)標出現下降，但都(dou)是萬達主動為(wei)之。

2016年，萬達集團全年營業收入2549.8億元，完成計劃的103.2%，同比增長3.4%。結束了連續多年30%以上的高速增長。而這恰恰是萬達為了轉型主動選擇的結果，核心就是把房地產業務發展速度降下來，提高服務業收入。王健林在萬達2016年度報告中提到，“如按房地產口徑，合同收入同比減少13.9%，主要因為我們砍了600億的房地產銷售收入。”

2017年(nian)，萬達集團收入(ru)2273.7億元，同比下降(jiang)10.8%。

對比萬達(da)(da)集團2016年和2017年兩(liang)份(fen)工(gong)作報(bao)告可(ke)以發現，收入下(xia)滑的(de)背后邏輯是(shi)萬達(da)(da)加快轉型(xing)而(er)主動降(jiang)速(su)。收入減少的(de)一個(ge)關鍵(jian)因素是(shi)，2016年萬達(da)(da)集團總收入中包括約162億的(de)萬達(da)(da)旅(lv)業(ye)收入，而(er)萬達(da)(da)旅(lv)業(ye)并入同城(cheng)旅(lv)游后，2017年未(wei)納入統(tong)計。

此外，2017年，萬達(da)集團(tuan)因出售文旅項目，導致地產業(ye)務實際收入(ru)比(bi)年初計(ji)劃數減少約290億元。如排除這(zhe)兩(liang)項非正常因素影響(xiang)，萬達(da)集團(tuan)2017年收入(ru)將可達(da)到(dao)約2700億，實際仍(reng)在增長。

而從(cong)2016年和2017年報告中發現(xian)，文化(hua)產(chan)業的增(zeng)長速度(du)和萬達廣場租金這兩(liang)項關鍵指標都保持在30%左右的速度(du)增(zeng)長。

這就是萬達的(de)轉型結果。

解讀三：從高增長到含金量

過(guo)去(qu)十(shi)多(duo)年，萬(wan)達的(de)收入一直是保持(chi)高速(su)增(zeng)長，直到去(qu)年，集團宣布轉(zhuan)型才開始降低(di)發展速(su)度，去(qu)年主動調低(di)了房(fang)地(di)產的(de)收入指標(biao)，全面發力轉(zhuan)型服務(wu)業，萬(wan)達從追求高增(zeng)長轉(zhuan)到追求高質量發展。

2017年在(zai)資(zi)產(chan)和收入有所下滑的(de)情況下，萬(wan)達(da)(da)集(ji)團(tuan)利潤并(bing)未受到太大影響。數據顯示，萬(wan)達(da)(da)集(ji)團(tuan)凈利潤依然完(wan)成年計(ji)劃(hua)的(de)113.9%，同比持平。

萬(wan)達廣場的(de)(de)租金(jin)收入(ru)是萬(wan)達含金(jin)量最高的(de)(de)一項指標(biao)，2015年廣場租金(jin)144億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長30.7%；2016年廣場租金(jin)195.8億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長29.6%；2017年廣場租金(jin)達到255.2億(yi)元(yuan)，同比增(zeng)長30.3%。由于今年新開(kai)店(dian)50個，新開(kai)店(dian)占(zhan)總廣場數(shu)(shu)的(de)(de)21%，其中有24個輕(qing)資產廣場不能計全部資金(jin)，總租金(jin)增(zeng)長30.3%，就說明(ming)老(lao)店(dian)租金(jin)增(zeng)長肯定至少兩位(wei)數(shu)(shu)增(zeng)長。

之(zhi)所以說，租金(jin)收(shou)入(ru)(ru)的(de)含金(jin)量高，一是收(shou)入(ru)(ru)持續(xu)穩定，二是利潤率(lv)高，一元錢的(de)租金(jin)收(shou)入(ru)(ru)至少(shao)可(ke)以保證50%的(de)利潤。

萬(wan)達(da)轉型服務(wu)(wu)業(ye)(ye)，服務(wu)(wu)業(ye)(ye)收(shou)(shou)入超過63%，而租金收(shou)(shou)入在(zai)(zai)服務(wu)(wu)業(ye)(ye)中的(de)(de)占比超過18%，萬(wan)達(da)已連續兩年保(bao)持每年開業(ye)(ye)50家(jia)萬(wan)達(da)廣場(chang)的(de)(de)高速擴(kuo)張，2018年的(de)(de)開業(ye)(ye)萬(wan)達(da)廣場(chang)也(ye)將(jiang)達(da)到50個，且輕資(zi)產模式的(de)(de)萬(wan)達(da)廣場(chang)也(ye)會越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)。這將(jiang)使萬(wan)達(da)的(de)(de)租金增速保(bao)持在(zai)(zai)高位，給(gei)服務(wu)(wu)業(ye)(ye)的(de)(de)利潤增長(chang)提供了強大保(bao)障。

這些數據都(dou)標(biao)明，萬達已(yi)經開(kai)始進(jin)入高質量的(de)發展通道。