8月9日(ri)，萬(wan)達(da)集團(tuan)(tuan)旗下香港上市(shi)公(gong)司萬(wan)達(da)酒(jiu)店發(fa)展(00169)公(gong)布資產重組計(ji)劃，將向(xiang)萬(wan)達(da)商業售(shou)出(chu)目(mu)前(qian)持(chi)有的四個海外發(fa)展項目(mu)之部分持(chi)股，再從萬(wan)達(da)商業購入萬(wan)達(da)酒(jiu)店管理；同時，萬(wan)達(da)酒(jiu)店發(fa)展作(zuo)價約63億(yi)元(yuan)人(ren)民幣(bi)購入萬(wan)達(da)文化(hua)集團(tuan)(tuan)旗下萬(wan)達(da)文化(hua)旅游創意(yi)集團(tuan)(tuan)有限公(gong)司。該交易完成后，萬(wan)達(da)酒(jiu)店發(fa)展將明確其作(zuo)為萬(wan)達(da)文旅產業唯一上市(shi)平臺的戰略地位，也在經歷了幾年(nian)空(kong)窗(chuang)期后再次回歸公(gong)眾視(shi)線。

上月宣布萬達與融創、富力的“世紀大交易”后，很多(duo)人都在揣測萬達的(de)下一步棋該怎么走(zou)，從萬達酒店(dian)發展的(de)這則公告中，或(huo)許可以一探究竟。

其實簡單從投資回報角度，萬達賣掉旗下回收周期最長的文旅項目和投資回報率較低的酒店項目，不無道理。早在2014年萬達商業在港股上市后不久，萬達集團便宣布了發展歷史上的第四次重要轉型，即由重資產向輕資產轉型。只是之后由于萬達商業創紀錄地極速宣布H股私有化以及集團馬不停蹄地并購，萬達“去地產化”進程并未顯(xian)得那(nei)么突(tu)出。

萬達掌門人王健林在接受媒體采訪時曾表示，萬達實際上“只是賣了該賣的，留下了該留的”。在(zai)轉讓文(wen)旅(lv)項目時(shi)，萬達明確(que)了項目品牌、規劃內容、項目建(jian)設和運營管理四個不變，確(que)保在(zai)卸下重(zhong)資產包袱的同時(shi)，留下了文(wen)化旅(lv)游管理和酒店管理兩個優質(zhi)的輕資產公(gong)司，如今再將這(zhe)兩塊資產注入(ru)(ru)港股(gu)上(shang)市(shi)平(ping)臺，也(ye)趕上(shang)了這(zhe)一輪(lun)文(wen)化產業估值攀升，既推進了去地產化進程，又完成(cheng)了上(shang)市(shi)平(ping)臺的價(jia)值重(zhong)塑，可謂將輕資產化轉型的運作(zuo)玩得出神入(ru)(ru)化。

再來看(kan)看(kan)交易完(wan)成(cheng)后的(de)萬達酒店發(fa)展將成(cheng)為一間怎樣的(de)公司。

萬達(da)的(de)品牌如今已非(fei)常(chang)成熟，酒店管(guan)理(li)業務已從培育期(qi)進入收成期(qi)，萬達(da)酒店管(guan)理(li)在全中國是唯一具(ju)有跨(kua)國管(guan)理(li)能力的(de)酒店管(guan)理(li)品牌。而(er)更(geng)值得關注的(de)是文化旅(lv)游管(guan)理(li)這塊(kuai)業務，王健林曾多次公開表示，萬達(da)的(de)文旅(lv)項(xiang)目是他最看重的(de)。

前(qian)(qian)幾(ji)日，某媒體(ti)獲得(de)了一份萬達(da)(da)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)內部下(xia)發的(de)文(wen)(wen)(wen)件，內容顯(xian)示集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)正在進行內部大調整，將旗下(xia)萬達(da)(da)文(wen)(wen)(wen)化集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)一拆三，其中包括成為本次(ci)交(jiao)易標(biao)的(de)萬達(da)(da)文(wen)(wen)(wen)化旅(lv)游(you)創意集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)有限(xian)公(gong)(gong)司(si)(簡(jian)(jian)稱(cheng)文(wen)(wen)(wen)旅(lv)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan))，另外(wai)兩個(ge)業務集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)分別是萬達(da)(da)影視(shi)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)有限(xian)公(gong)(gong)司(si)(簡(jian)(jian)稱(cheng)影視(shi)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan))和萬達(da)(da)體(ti)育集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)有限(xian)公(gong)(gong)司(si)(簡(jian)(jian)稱(cheng)體(ti)育集(ji)(ji)團(tuan)(tuan))。此(ci)外(wai)，還(huan)新成了一個(ge)萬達(da)(da)大健康(kang)(kang)產(chan)業集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)有限(xian)公(gong)(gong)司(si)(簡(jian)(jian)稱(cheng)大健康(kang)(kang)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan))。根(gen)據(ju)上述文(wen)(wen)(wen)件，文(wen)(wen)(wen)旅(lv)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)下(xia)轄文(wen)(wen)(wen)旅(lv)規劃院、文(wen)(wen)(wen)旅(lv)項目(mu)建(jian)設中心、酒店管(guan)理公(gong)(gong)司(si)、主題娛樂公(gong)(gong)司(si)、IP產(chan)品公(gong)(gong)司(si)，級格與萬達(da)(da)文(wen)(wen)(wen)化集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)相同。做(zuo)投(tou)資的(de)人都知(zhi)道，近(jin)些(xie)年影視(shi)、體(ti)育、旅(lv)游(you)、兒童娛樂、大健康(kang)(kang)、網絡、金融都是炙手(shou)可熱的(de)領(ling)域，而萬達(da)(da)前(qian)(qian)些(xie)年在這些(xie)領(ling)域的(de)布局(ju)也頗為具有前(qian)(qian)瞻(zhan)性。

另外，筆者(zhe)留(liu)意(yi)到萬(wan)(wan)達(da)在(zai)IP(知識(shi)(shi)產權)產業(ye)(ye)也已(yi)悄悄布局，今(jin)年(nian)6月上(shang)(shang)海電(dian)影節期間，萬(wan)(wan)達(da)影視聯合騰訊(xun)影業(ye)(ye)、騰訊(xun)游戲、閱文(wen)集團共(gong)同成立IP合資(zi)(zi)公司，目前正在(zai)行政審批(pi)階(jie)段(duan)，但針對(dui)合資(zi)(zi)公司的(de)具(ju)體運作方面，投資(zi)(zi)方已(yi)經達(da)成了共(gong)識(shi)(shi)和協議。想(xiang)想(xiang)今(jin)年(nian)將騰訊(xun)估值(zhi)捧上(shang)(shang)歷史新高度的(de)《王(wang)者(zhe)榮耀》，相信萬(wan)(wan)達(da)在(zai)IP產業(ye)(ye)具(ju)有(you)更加(jia)廣泛的(de)資(zi)(zi)源優勢，一旦發力，相信這一板塊對(dui)上(shang)(shang)市公司的(de)價值(zhi)貢獻將會難(nan)以預計。

萬達酒店發(fa)展的交易完成(cheng)后，無疑將轉型成(cheng)為(wei)一間文(wen)化產(chan)業(ye)公司。目前港(gang)股上(shang)市(shi)公司平均(jun)估值(zhi)(zhi)約11倍(bei)PE左右，地產(chan)公司平均(jun)約4-5倍(bei)，但文(wen)化產(chan)業(ye)相關股票(piao)的估值(zhi)(zhi)很多可以達到20甚至更高。